这是Keep今年第二次传出上市消息。今年1月完成3.6亿美元F轮融资时，Keep也曾传出计划上市。作为互联网健身的明星产品，Keep是资本市场的宠儿。上线六年来，Keep共进行8轮融资，累计融资6亿美元，最新估值为20亿美元。

深度技术研究院院长张晓荣告诉记者，去年的疫情对Keep影响较大。如果此次成功上市，可以为Keep带来新的资源。成功的融资可以增强公司的运营能力。不过，Keep目前也面临着风险。 “团队的业务能力比较弱，在互联网+健身领域没有成功的经验可以复制，所以我们只是在摸索着过河。”

健身循环的宠儿

Keep成立于2014年9月，2015年2月上线。创始人王宁入选2017福布斯中国30位30岁以下人物排行榜。

健身赛道是2015年的一个潮流赛道，当时在移动互联网的大浪潮下，出现了互联网健身产品，比如乐客、Keep、悦动拳，以及线下创新模式超级猩猩。这一时期，岳跑拳、咕咚、每日瑜伽等运动健身产品也受到了资本的青睐。

发展初期，Keep定位为健身新手的锻炼工具。 Keep通过在App上提供免费训练课程，并实时记录运动数据，帮助用户解决在哪里练习、如何练习等问题。同时，Keep通过微博、微信群、豆瓣群等社交媒体打造品牌美誉度，并迅速抢占了第一批互联网健身用户，105天内获得数百万粉丝。

随着时间的推移，资本市场对于互联网+健身的态度开始冷静下来。健身App产品同质化严重，用户留存率和商业变现能力面临挑战。例如咕咚运动、悦动圈、鱼跑圈等应用的功能与其目标用户没有明显差异，这也导致了这些平台之间的直接竞争。 。

Keep发展的一个节点在于线上线下服务的融合。通过智能硬件、内容运营等链接终端用户，通过线下运动空间打造以内容和数据为核心的运动科技生态圈，成为领先的互联网健身公司。

在用户和资本的助力下，Keep步入快车道：289天获得1000万用户，921天突破1亿用户，2年完成5轮融资，成为启动估值最高的项目在90后当中。该公司吸引了苹果CEO库克到访，估值突破20亿美元……一系列标签背后，90年代出生的创始人王宁成为了一位新贵企业家。

疫情过后，国人健身意识增强，行业增长空间巨大。麦肯锡《2021年中国消费者报告》显示，疫情后在线健身用户增长了23%，其中60%的人打算继续在线健身。然而，能够长期坚持健身的群体却比较少。 “这是Keep用户基础的先天短板，Keep需要突破这个短板，运营核心用户价值，提升自身竞争力。”张晓蓉对此深信不疑。

遇到过困难

目前Keep拥有超过3亿用户，600万DAU（日活跃用户），4000万MAU（月活跃用户）。但在商业化方面，Keep仍面临压力。

2019年10月24日，Keep进行了一轮大裁员，涉及800名员工中的10%-15%。 Keep官方回复称，在Keep快速成长阶段，未通过验证的业务会及时关停，表现不佳的业务会得到优化。这是一种合理的组织调整和优化现象。

2018年以来，为了探索商业模式，Keep推出了多元化的业务布局，包括智能硬件、内容付费、会员、线下空间、轻食外卖等。业务运行一年多后，部分业务已业务不及预期，导致成本高企。此外，多个业务并行运行带来的管理复杂度成倍增加。这也被认为是Keep减少人员、减轻关停企业负担、及时止损的一项举措。

2020年，Keep在运动健身的基础上进一步细化“家庭健身”定位。除了会员+电商的商业模式外，还推出了直播课、家用智能动感单车等新产品。随着商业化程度的提高，也引起了一些忠实用户的不满。 “各种广告，广告太多了。启动页从之前的‘自律给我自由’的口号变成了自己的广告，现在是一个大杂烩。我不小心碰了一下，它就变成了一个大杂烩。”会跳转到其他应用。”Keep 高级用户邹培向记者抱怨道。

除了线上业务，Keep在线下门店也做了很多尝试。 Keep线下门店Keepland大多开在城市核心商圈，用户一般一次性付款。 2018年底，Keepland第一家店在大望路一处低调的华茂中心开业，这里一度是一店难求。然而一年后，Keepland关闭了北京的一家门店。 2020年3月底，进入上海一年后，Keepland关闭了上海全部3家线下门店，彻底退出上海市场。

Keep的投资方贝塔斯曼亚洲投资基金董事总经理王天凡也提到，Keepland目前对公司的营收贡献还不到1/10。

Keep寄予厚望的运动器材和健身餐饮领域也出现了问题。 2020年6月，江苏省消保委通报称，Keep商城销售的文胸、跑步袜等多款产品使用说明不符合标准。 2020年11月，Keep被曝一款高纤维蛋白奶昔中部分维生素等物质检测低于标准值。

仍存在商业化问题

2020年3月，Keep宣布实现整体盈利。副总裁刘东透露的信息显示，Keep的收入结构分为四个部分：运动产品、广告、App会员、Keepland。在Keep的营收结构中，消费品业务的销售规模最大，贡献了一半以上的营收，每年接近10亿元。其在线业务（包括VIP付费课程、免费课程、智能培训计划等）利润率最高。

Keep想要覆盖健身用户“吃、穿、运动”的所有场景，但实现这一愿景并不容易。 Keep布局的每一个业务品类都有巨头站在前面，竞争对手也在不断进入市场。

2020年12月，苹果推出健身服务Apple Fitness+。用户每月支付 9.9 美元即可享受在线健身课程。 Apple Fitness+可以将手表的运动记录投影到iPhone、iPad、Apple TV等大屏幕上，用户可以专注于跟随屏幕上的运动教程，而无需频繁举起手表。在手腕上查看心率、持续时间和其他数据。

在国内，小米、华为等硬件厂商在硬件部署场景上具有优势。华为也在拓展这一赛道的业务范围。华为智慧屏搭载AI摄像头，可以智能识别人体骨骼，纠正运动姿势，充当私人教练。用户还可以在App运动社区中发布自己的成绩。

线下，幸运和超级猩猩也抓住了一些健身新手的用户习惯，传统健身房也在寻找聪明的机会。这些都是Keep线下业务的竞争对手。

目前，Keep利润率最高的是在线课程，但也面临着用户被视频平台分流的情况。在B站和小红书上，出现了Zoey、Pamela等知名健身博主的免费课程。用户有了在家锻炼的新渠道。

在谈到商业化时，Keep合伙人、副总裁刘东表示，Keep的最终目标是在运动解决方案中产生一些增值服务。这意味着会员和付费课程将成为Keep未来的增长点。

不过，张晓蓉认为，在中国的互联网商业环境下，向用户收费需要很大的勇气。公司需要给用户带来超出预期的价值才有成功的希望。相反，杀鸡取卵，这很容易。失败。在其他平台的免费健身课程获得大量粉丝的当下，Keep如何在激烈的竞争中留住用户、维持利润，仍然是一个需要探索的难题。